今年最火CEO，被董事會踢走了
要說今年什麼賽道估值和熱度都冠絕全球，當屬AI大模型了，領頭的OpenAI估值已經來到了900億美元（約合6500億人民幣），這不就連人事變動也是遙遙領先。
創始人兼CEO山姆·奧特曼（Sam Altman）被掃地出門，由CTO米拉·穆拉蒂（Mira Murati）擔任臨時CEO。OpenAI表示，進行了審慎詳細的審查，結論是 Altman在與董事會的溝通中不坦誠，“不再相信他繼續領導OpenAI的能力”。
Sam Altman在隨後發佈的推特中，倒沒指摘“老東家”的不是，並說在OpenAI的時光很快樂，只在最後表示“稍後會公佈更多消息”。
消息一出，我的微信羣、朋友圈幾乎被這個新聞塞滿，各種關於“宮鬥”的猜測紛至沓來。八卦固然有趣，不過我倒覺得，不論這件事情原委如何，都再次證明了AI目前依然擁有寶貴的稀缺資源——最大範圍內的熱度。
這事兒對OpenAI的影響大小不好說，不過對其他AI公司來說卻一定是個利好，尤其是國內的一批AI公司，本身已經隨着年初ChatGPT的爆火，估值水漲船高，現在勢必又要再上一個臺階兒了。
另外再聯繫到國內近期一系列的揭發、辯解、爭論，這一系列故事的另一個重要啓示是：在財富效應爆發之後，AI市場最大的不確定性，已經從單純的技術能力，轉換到“人與人的關係、恩怨”上了。
熱鬧的資本局
比如，已經融了25億人民幣的智譜AI，現在已經有投資人拿着200億估值的報價去談新一輪融資了。另一家炙手可熱的AI獨角獸，Minimax新一輪融資已經快close，與智譜估值相近。質譜方面對我反饋這一估值是“不實消息”，但在我認識的兩位投資人那裡得到了確認。
“單純從融資的角度看，這兩家估值最高，拉開其他家至少一倍，剩下的獨角獸估值在10億美金左右。”一家機構的合夥人Ben告訴我。
10億美金左右的公司，包括王小川的百川智能、楊植麟的月之暗面以及輿論風口上的零一萬物——這家公司月初剛宣佈了最新一輪來自阿里雲的融資，估值超過10億美金，成爲新晉AI獨角獸。
以王慧文的飯局爲開端，過去九個月，初創大模型公司們打響的是人才爭奪和技術追趕之戰，也是一場場或張揚或低調的募資之戰。眼下第一階段進入尾聲，AI學院派和互聯網大佬已悉數登場，再有新冒出來的公司想要拿到融資可不容易了。
想投進去也不容易。浮出水面的幾家公司，估值都不便宜，甚至一般的投資人想見一見創始人都很困難，他們通常只能約到負責融資的CFO或類似角色。
如果細數錢的來源，你會發現，美元、國資、市場化人民幣基金……幾波不同屬性的錢都已經押注其中。
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第一波錢以老牌美元基金爲主。紅杉中國、真格、今日資本……那些你能想到的老牌美元基金依舊嗅覺靈敏，都是這波AI熱潮中衝在最前面的。對美元新勢力來說，AI也是個不得不抓住的賽道，和老牌機構相比，這些機構資金體量有限，但考慮到美元能投的領域也在縮減，家辦、捐贈基金等都想拿到像Anthropic這樣熱門項目的份額，這波不投怕是很難給LP交代。所以，不管多貴，總得佈局一個。
產業資本也進來了。比如，某個大模型公司，在一輪融資中，新進來的股東基本上清一色是有產業背景的投資方。這其中又以互聯網公司爲主，過去在那些關鍵領域，大廠通常很少聯合投資同一家公司，但在這一輪大模型爭奪戰中，阿里和騰訊同時押注了兩家公司，百川智能和智譜AI。
後續接力的是國資。一度，燒錢兇猛的大模型被視爲一個標準的美元賽道。但如今看來，人民幣並沒有冷眼旁觀這一戰場，這些獨角獸也獲得了社保基金中關村自主創新基金、深創投等國資的資金支持。
“國家已經意識到這是一個戰略新興產業。哪怕是從國產替代的角度來理解，扶植一箇中國版OpenAI都是國資的強烈訴求。”AI投資人Eric告訴我。
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另一方面，當資金體量到了一定規模，市場上還能出得起大錢的機構已經不多了。原本這個階段出手的是一些大PE，但還在積極投資的中後期PE數量銳減，能填補這一塊資金缺口的也只剩下國資。
等到這波資金入場，大模型公司的估值已經較最初翻了兩三倍。一位投資人曾在年初看過智譜AI，但機構內部覺得貴便沒投，現在已經漲到更沒法下手的價格。
“智譜今年第一輪估值還在30億人民幣左右，上一輪交割時躍升到130億，有人最近去看已經報到了200億。”
這位投資人感慨道，AI應該是今年中國市場上唯一在一年內估值漲了一兩倍的賽道。“放眼其他賽道，今年平均能漲個50%已經算不錯了。”
只是，此番資本盛宴，放在一年之前，誰又能料想得到呢？我還了解到，智譜的投資方中，有人已經在大模型這波熱潮起來之前便賣掉了一部分老股。“當初投的時候未必有多看好，只是剛好碰上了一個投的機會。”知情的朋友告訴我。
如若屬實，那算是賤賣。但投資本就是這麼一回事，真正邏輯清晰，並且能夠穿越週期證明自己的本來就少，更何況現在DPI現在都快成KPI了。
這不，有的美元基金把主要精力放在了搞DPI上。那些成立於2015到2018年之間的基金，眼下面臨着極大的退出壓力，而可以預見的是，投大模型這波公司又是一個重資金投入、長週期退出的邏輯。這些基金自然無暇出手。
開發者的殘酷時代
和沒錢沒精力投相比，投了但又投中短命的風口，也不是多麼值得慶祝的事。也許沒有哪個時代比當今的更爲殘酷——開發者創作的應用還沒面世，OpenAI就讓其變得過時。
早在4月，GPT-4問世，開放了插件，VC的心態便發生了微妙的變化。在《第一批投AIGC的VC開始後悔了》裡，我寫過當時一種典型的擔憂是：是不是所有垂類的應用公司都會被基於GPT-4插件的生態取代？之前投的項目會不會黃了？今後還要不要看？
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這個月，OpenAI的開發者大會又製造了一波新衝擊，OpenAI的能力已經覆蓋從大模型訓練推理到AI Agents構建的全鏈條，“殺死開發者”的言論再度不絕於耳。
類似的事情總在不斷髮生。一位投資人有一次聊一個項目，創始人聲稱自己核心技術好，這位投資人也覺得他們在一個小功能上做得不錯，之前沒見過更好的。結果第二天，OpenAI更新模型，就已經覆蓋了這個功能。“好處是現在OpenAI進不來，但最多半年，國內也能實現類似的功能。”
OpenAI似乎無遠弗屆的能力無疑給投資判斷增添了難度。國內AI基礎設施和底層生態又不完善，這導致，頭部大模型被爭搶，至於其他AI類公司，投資人還在等風來。
一位FA朋友告訴我，他手上的幾個垂類大模型、AI Agent的項目都賣不出去。他建議我把選題改成：（假裝）看AI的投資人都失業了。
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重生
年初時，投資人都跟我強調找到細分場景很重要，但現在看來，找到足夠差異化的方向沒那麼容易。原因不難理解：AI的能力現在還在快速提升，能實現的東西還有限，所以創業者能想出來的方向也有限。
我聽說，每個大廠都有一堆自己的垂類AI產品，等着拿證之後推出來。方向無外乎是醫療、教育、法律等，一些大模型創業公司做的產品跟大廠直接撞車了，將來或許還有一戰。
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至於還看不看應用類公司，我看Ben的態度有些猶疑。他一方面覺得現在沒看到特別好的AI應用，但又琢磨着，現在要是不看，或許也會錯過一批背景不錯的人。“我覺得大家還是相信這個事，但是不知道投啥。你要是履歷好，可能第一輪我願意賭你，至於產品行不行，反正誰也不知道，現在反而是描述得越清晰，失敗的可能性越大。”最後，他這樣跟我說。
如果對標移動互聯網的發展，美團、餓了麼、快手、抖音……都是在iPhone推出後好幾年才誕生。看看曇花一現的妙鴨和HeyGen，現在AI可能還在尋找“憤怒的小鳥”那個階段。
所謂的垂類模型，在部分投資人看來，更多隻是當下的一個過渡態，他們相信，未來對垂直場景的需求，可以直接憑藉一個有常識能力的大模型解決。
“重點還是界定清楚，什麼東西能在大模型的演進過程中受益，什麼東西又在大模型演進過程中被瓦解。”Eric模糊地告訴我。至於具體如何判斷，他自然諱莫如深。但他很誠實，他說上半年投資決策時，大模型最後會如何商業化，誰都想不清楚，到現在同樣如此。“如果投資人自信一點的話，都會說是帶着模糊的正確性在投賽道。”
中間層偏工具性的公司在國內更難跑通。海外，被視爲“AI領域Github”的Hugging face估值超過40億美元。在Ben看來，那是因爲它的生態已經做起來了，其他的公司能做的也只有應用。但在國內，他還沒有看到能對標Hugging face的公司。
剛剛宣佈拿到近億元融資的潞晨科技算是中間層的公司，主要做模型部署方面的優化，促進AI大模型落地應用。此類公司還包括紅杉中國、經緯等投資的無問芯穹，這家公司主要做大模型推理用一體機以及工具鏈軟件。
To B屬性使得此類公司在中國的命運更撲朔迷離。海外，Databrick、Snowflake等SaaS巨頭都在收購初創的AI公司。國內，SaaS公司現在自身難保。“只能說歷史上比較難賺到錢，但你也不確定這一步是不是。”投了中間層公司的AI投資人告訴我。
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國外國內
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開發者大會一開，海外生態又熱鬧起來，相比之下，國內顯得異常安靜，如果不算堆滿技術術語、自吹自擂的通稿和大佬抄作業的新聞。
某位大佬曾揚言，自家產品和OpenAI的差距是兩個月。對普通人來說，這些大模型的真實性能很難判斷。不信你看，國內的各種測評榜單裡，國產大模型皆名列前茅，排在末位的是GPT4。
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但在投資人看來，中美仍然存在不小的差距。“中國大模型公司落後美國大概3到6個月，你可以理解爲，我們現在大模型的狀態還處於上半年美國大模型的狀態。”Eric直言。
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“無論是手裡卡的資源、技術和產品的進展、還是實際的用戶量調用量，都是海外公司更有優勢。現在國內的調用量沒起來，缺少兼具爆款屬性又日常能用的產品。”Ben告訴我。
因此沿着OpenAI的路子，一個是模型的能力提升，一個是基於模型的應用數量，這些都關係到模型本身的調用量，所以你會看到包括百度文心一言在內的大模型都在強調生態，都在爭相建立AI時代的APP Store。
相似之處在於，美國的局面，也是大公司都在做自己的大模型，此外，在一級市場上，投資人又投出了三五家大模型公司。這些大模型公司都募了上億甚至十幾億美金，估值翻倍增長。總體來看，海外一線公司估值在數百億美金左右，二線公司的估值可能是國內頭部公司的兩倍左右。
其中，OpenAI，自然是巨無霸似的存在，此外，還有做開源大模型的Anthropic，提供應用大語言模型API的Cohere，專注於社交應用的Character AI，專注於圖像生成的Stability AI……應用類公司一大堆，一些頭部美元基金倒是在海外暗暗佈局了不少。
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指責資本急功近利很容易，要活下去還得頭腦清醒。儘管處於早期階段，國內大模型公司不得不提前思考商業化路線。擺在獨角獸們眼前的一道選擇題是，以to B爲主，主要提供API和定製化服務，還是以to C爲主，自己做產品完成商業閉環。
這些公司已經隱隱展現出了不同的方向和定位。第一梯隊中，智譜AI一門心思做to B，相似路數的還有百川智能。Minimax更偏C端社交產品，專注於海外市場。相似的是月之暗面，創始人楊植麟在採訪中反覆強調，自己是一家 to C 的公司，追求大模型時代的super-app。
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但也許一切還沒那麼清晰，畢竟有的公司今年夏天才成立。現在當務之急還是把大模型的能力提煉出來。
過去一段時間，這些公司的重心放在募資，目的是讓自己成爲牌桌上的玩家。誰都知道，在更容易追風口的國內，大模型投資熱度一過，可能就拿不到那麼多錢。現在慢慢地，這些公司開始思考往哪個方向落地。動作快的公司已經做出選擇，慢的公司可能還在猶豫。
“國內做大模型的公司，很多可能還是在接OpenAI的接口，零零星星的，也有些公司開發出一些有意思的東西，只是他們還沒有系統性找到一個能讓公司撐得住幾百億估值的故事。”Eric告訴我。
（文中人物皆爲化名）
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